詹姆士的投資筆記

近來市場有一個熱門話題是關於港幣跟美元的聯繫匯率，在投機資金狙擊下是否會脫鉤。這裡不討論是否會脫鉤，來看這個事件衍生的影響。

好萊塢的電影中，常常看到有錢的石油王子開著名車、伴著美女，各個揮金如土。沒錯，現實中也是如此，石油生產國非常的富裕，賣出的石油替他們賺取了很多的外匯，換來了高度的生活水平。但是當油價從100美元以上跌到30美元的時候，石油國家的收入銳減，但國家的財政支出沒有減少，這時石油國家可以拿來支應目前支出的，就是過去所累積下來的外匯，也就是石油國家主權基金。

移動支付是未來趨勢。中國在移動支付上發展已久，在中國無論是上淘寶購物，或是去電影院看電影，甚至買彩券、賭世界盃，都可以非常便利的在手機上付款。近期傳聞蘋果Apple Pay與銀聯合作，也是要進軍中國支付領域。

分析股市的方式有很多種，當我們在考慮外資是否買超以及FED是否升息時，我們是從資金面評估。當我們考慮一家公司是否接到蘋果的單、獲利成長幾%或者股價是否太高，我們是從基本面來評估。另外，我們當然也可以從價格的角度分析，現在市場的趨勢如何。本文預計每個月一次，透過觀察ETF的價格，來了解整個市場包含股市、各個產業、債券、黃金等各個市場的趨勢。

這個標題不是諷刺性標題，也不單單只是利空出盡，而是真的利多消息。本文分析給你看。

這是兩個禮拜前看到澳洲投行麥格理指出當前經濟的現狀與QE的問題所在。雖然這是個Old story，但覺得很切中要點，在這邊跟大家分享：

目前中國公司債市場正火熱。自中國股市6月份股災之後，中國人民銀行採取了降息、降準、資金投放、抵押品範圍擴大等種種放水的行動，這大量的資金與不穩定的股市，使資金大量湧入債市。除了國債，公司債也受到熱烈的追捧。內地地產商便是這一波資金熱潮下的受惠者。

9月份有一個非常引人注意的事件，是嘉能可可能破產的消息。這個消息除了使得嘉能可的股價暴跌之外，另外也使得高收益債券大跌。在這個事件中，可以很清楚的看到原物料價格、原物料企業獲利與高收益債券三者之間的關係。當幾年前原物料價格很高的時候，原物料企業可以透過抵押手上原物料，取得資金投入新的產能進行生產。過去資金大量湧入高收益債券市場，原物料企業非常容易取得資金，其中有些資金在原物料價格高時，投入了生產效率較差的礦場或是油源。這些投資在原物料價格低迷的今天，肯定是要虧損。這個虧損會反映在原物料企業的破產與高收益債券的違約上，這兩件事目前為止都還沒發生。當投資人願意認賠，而不再借新還舊、利用廉價的資金去延續無法獲利的投資時，原物料可望落底。這時原物料產業會有些整併。無效率的產能也將被去除。此時也將會是我們投資原物料產業的時刻。

本文為從技術面來觀察各市場的表現，我們觀察的市場從8月份開始皆轉為空頭，如此全部市場走入空頭的現象，是過去幾年所沒有的。觀察各區域股市，發現歐洲為9月份最弱勢的市場，之前弱勢的亞洲&新興市場則出現了不同的狀況，其中印度、台灣、南韓、香港等出現了短線技術指標的背離，價格呈現在低檔有撐的走勢。

高收益債是FED量化寬鬆下最為受惠的標的之一。在量化寬鬆之後，資金尋找具有收益的標的，於是過多的資金湧入高收益債券市場，使得高收益債券在量化寬鬆之後幾年，擁有高達15%的良好年報酬率。由於高收益債券價格大漲，使得高收益債的利率變得很低。