詹姆士的投資筆記

去年底跟近期，巴菲特兩度增持Phillips 66（美股代號：PSX）。多數媒體都用巴菲特抄底能源股來解讀，認為巴菲特是在油價低點買入能源股。但這其實是一個錯誤的解讀。

移動支付是未來趨勢。中國在移動支付上發展已久，在中國無論是上淘寶購物，或是去電影院看電影，甚至買彩券、賭世界盃，都可以非常便利的在手機上付款。近期傳聞蘋果Apple Pay與銀聯合作，也是要進軍中國支付領域。

這個標題不是諷刺性標題，也不單單只是利空出盡，而是真的利多消息。本文分析給你看。

投資基金的投資人很多，而聯博全球高收益債券基金更是基金投資人必備的一檔基金。投資聯博全球高收益債券基金會賺錢嗎？可以確定的是投資聯博全球高收益債券基金可以固定領取每年7%~8%的配息。當然，這是在沒有算上基金本金下跌的情況下，如果把基金淨值的下跌考量進去，投資聯博全球高收益債券基金就不一定是穩穩收取配息了。

一般融資餘額用來觀察散戶的股票買賣情況，融資餘額大幅度的變化，通常也跟行情的走勢正相關。也就是說，當融資餘額大增，股市跟隨著買盤大漲；當融資餘額大減，股市跟隨著賣壓下跌。

　　根據高盛的數據，中國護盤已打出9000億子彈，再加上其限制放空、限制大股東賣出持股、限制基金賣出股票、限制程式交易在中國市場進行頻繁報價……等等許多措施之後，中國A股並沒有出現會開始上漲的跡象，只是陷入沉悶的行情之中。市場中的散戶投資者，處於驚弓之鳥的狀態，而專業投資者因為限制過多而退出市場。整體而言，中國政府的護盤沒有很成功，當護盤的子彈增加到5萬億，要想想為什現在打出了1萬億卻還沒有成功。

　　對於接下來股市是否走多頭，在這邊提出幾個對市場的觀察。在上週希臘危機解除、中國崩盤拯救成功後，極端風險暫時解除。接下來Nasdaq創下新高，這個訊息很明確地告訴我們多頭市場正在持續著。只不過在Nasdaq創新高的當下，受惠的只有Google、Facebook、Apple等大市值股票，近期Google、Facebook大漲及Apple反彈帶動Nasdaq創新高，但其他大多數股票呈現出來的，卻並非如此。

我們把主要市場分為美洲、歐洲、亞洲、利率及黃金等四大項，再細分為各國家、各類股來做為觀察標的，並以各市場具代表性的ETF來做分析。我們觀察每個標的的長期趨勢、週期及昂貴與否，以下為判斷項目：

u   類股(代號)：為各市場的代表性ETF。

　　希臘脫歐這齣鬧劇，已經在新聞頭條上演了幾個月。所有的「最後期限」之後都還會有「最後期限」，而金融市場也逐漸對於希臘脫歐的影響失去的反應，甚至出現希臘脫歐時歐元漲，希臘留歐時歐元跌的現象。

　　大家常常都在說，中國股市有很大的泡沫。但有時候我們又會看到上證指數的本益比只有18倍。18倍聽起來其實不高呀，比S&P500的本益比還低。那到底上證有沒有泡沫呢？

   　　 投資的方法千奇百怪，有些做法流傳千古，有些做法卻根本是以訛傳訛。但越是這樣的方式，信奉者越是多。為什麼會有這種奇怪的現象呢？

　　在中東或非洲國家，有些國家正處於高度成長，而有些國家擁有著豐富資源。但是這些新興國家對於外國投資人都有著許多限制。不過，現在投資人有了一個投資的新選擇──沙烏地阿拉伯。本週一，沙烏地阿拉伯向國外投資者開放股市。沙烏地阿拉伯是最富有且強大的阿拉伯國家，其股市規模甚至大於其他海灣成員國交易所的總和。

如果要了解目前股票市場的情況，應該問以下三個關於股票市場最重要的三個問題？

2015.06.04 債市大跌是因為流動性變差

美國經濟度過了一個糟糕的3月份，這個月的經濟數據是金融海嘯以來最差。而昨天（5/14）公布的美國4月份PPI指數YOY下降1.3%，創5年最大降幅。美國PPI數據不佳，意味聯準會不會過早加息。聯準會升息預期，已經延後到今年12月。由於這個預期改變，S&P500指數再度創下新高，這是個起漲的訊號嗎？

記得在一個多月前，還可以看到許多分析提到「為何歐元區債券利率這麼低還值得買進」。沒想到在債券天王葛洛斯表示：10年期德國公債是「一生難得一見的作空對象」之後，就連剛克拉克、巴菲特等投資大老也一面倒的唱衰債券，幾個主要的債券市場也在兩周內大幅下跌。短短幾個禮拜的時間，債券市場豬羊變色。若錯過了德國公債的放空機會，下一個「一生一次」的交易是什麼？

　　由於台灣債券市場的不健全，債券一直是台灣投資人比較陌生的，但由於「聯準會升息」這個三年來不斷出現的新聞，讓投資人開始思考，升息對我們手上股票的影響。

柏克希爾股東會在台北時間5月2日晚上10:30舉行。現場前前後後提問近60個問題。以下摘錄幾個在投資上發人省思的問答。

　　在談論這個主題之前，先看看前兩個禮拜在中國火紅的新聞──「天威債券違約事件」。這個新聞的內容是這樣：中國保定天威集團有限公司公告稱，由於公司發生巨額虧損，無法按期兌付2011年度第二期中期票據（11天威MTN2）本年利息。這個票據是在集中市場交易的債券，無法支付利息就是債券違約。過去也有債券違約的事件發生，但天威集團背後母公司是中國兵器裝備集團。若天威債券違約，就是央企違約。天威債券若違約，將是債券市場打破「剛性兌付」的重要一步。

　　台股目前已經逼近萬點大關，在台灣股市的歷史上，每當只要站上萬點，差不多就接近當時的高點了。台股過去只曾在1990、1997、2000這三年漲超過萬點，而金融海嘯前2007年景氣好的時候，台灣加權股價指數也只到9859點。漲到了萬點之後接著股市見高點，然後開始迎接大幅度的下跌。所以這可否推論：股市上萬點之後，股市之後就會開始下跌呢？