詹姆士的投資筆記

1.市場持續Risk on，風險意識退散，這可以重歐元兌瑞士法郎的匯率走勢看的出來。過去兩年歐債危機歐元區的資金為了躲避危機，資金流入避險天堂瑞士法郎，而瑞士央行為了避免瑞士法郎過度升值傷害瑞士的出口而宣告歐元兌瑞士法郎匯率下限為1.2，而去年由於資金不斷的流入使得匯率有長達六個月的時間都黏在1.2之上，目前歐元對瑞士法郎匯率開始上升，表示資金已經開始由瑞士法郎流出，這是一個強烈的訊號象徵歐債的風險意識退散。資金流向風險性資產，會造成股票與地產價格上漲，所以這幾個月歐洲區的股市強過美國與亞洲股市。而另外有看到西班牙房地產貸款數量達到歷史最低的位置，落底的可能性很高，應該可以考慮歐豬國家的地產類投資。

2.日圓貶值引發貨幣大戰。所謂貨幣戰爭就是利用本國貨幣貶值，讓本國商品比起沒有貶值的鄰國更有出口上的優勢，因為這樣的政策對全球的福祉增加並沒有幫助，只是希望在同樣大的消費大餅中從鄰國取得更大的利益，所以近年將貶值政策稱為＂以鄰為壑＂的貨幣戰爭。日本安培政府是否能解決日本通縮的問題現在還看不出來，但已經成功的使日圓大幅貶值。歷史上貨幣大幅升貶值都具有深遠的影響，1985廣場協議後日圓大幅升值帶動日本跟台灣投資的泡沫，1994年人民幣從4元一次性貶值到8元所帶來中國勞動力的競爭優勢，搓破了東南亞過熱的投資泡沫，演變為亞洲金融風暴。所以日圓貶值後續的影響值得所有投資人持續關注，不過週一(1/28)台幣、韓圜、新幣、紐幣、澳幣同步大貶，像是日圓貶值後亞洲國家的同步因應。

台幣

韓圜

新幣

3.跨境人民幣貸款。中國近期有一項非常引人注目的政策是人民幣跨境貸款，我們知道過去人民幣是一個資本管制的貨幣，中國境內的人民幣(CNY)跟中國境外的人民幣(CNH)是不流通的，資金不是能隨便大量進入中國投資的，資金進入中國需要審核，而在中國境內賺到了錢由於資本管制也不是那麼容易流出，所以才會有這麼多黑市提供資金流通的地下管道。在中國境內由於政府貸款的管制，許多中小企業貸不到款，所以衍生了許多高利貸，所以境內人民幣存款利率比較高，也有需多高利的理財產品，而現在跨境人民幣貸款提供了一個資金融資的管道，許多中國境內的資金需求可以從中國境外取得融資來源，這可能有幾個影響：由於中國境內融資利率可能下降，使得一些資金需求孔急的產業得以回魂，如內地的地產開發商可能因為資金成本的下降而得以脫離破產的險境；內地的銀行業原先佔有非常大的利潤，這是因為資本管制的原因，內地企業只能向內地銀行借錢，整個產業界所賺的錢中有非常的一部分被銀行分走了，現在境外遍尋不到報酬的資金進來與境內銀行競爭，將會拉低銀行的報酬。當然目前跨境人民幣貸款只在深圳的前海試點，但中國境內銀行獨佔利潤下降將是未來的趨勢。