毫無疑問的,股票市場步入了熊市。在1月份投資人將關心的焦點轉向了企業獲利,在享受了多年央行推高資產價格後,投資人發現企業獲利已經開始衰退,並由此延伸,擔心經濟成長也跟著衰退。市場走勢是由這樣的氣氛推動,但這也只是目前越來越惡劣的展望中,對於下跌週期的確認。目前市場有以下以個利空:

 

  • 技術性熊市:”所有”的股市都從高點下跌20%,符合了一般對於熊市的定義。去年8月股市暴跌,10月之後股市反彈,而當時卻有許多機構投資人在賣出持股。當今年股價再次暴跌,而且是所有的股市都同時下挫時,這個已不同過去幾年多頭市場的節奏,更可能是在反映資金撤離人為拱高的市場。
  • 原油市場:油價會跌到哪裡其實不重要,只要油價停留在30美元就會很慘。第一,許多高負債的能源企業就會開始違約,高收益債券就會開始出現違約朝。第二,石油輸出國家會持續降低外匯儲備,這些國家會在全球各股市賣出股票提款,以維持他們國內的財政。
  • 原物料市場:原物料市場依然處於產能過剩,中國對於原物料的需求是再也不會起來了。這也是高收益債券市場另一個潛在違約引爆點。
  • 中國:中國非常認真的申明多次要進行供給側改革。供給側改革就是去除過剩產能,這絕對是一種緊縮,因為這需要讓產量過剩沒有盈利能力的企業從市場上退出。如果他們說了做不到,那就是將短痛轉為長痛,請國營銀行將錢再借給無法營利的企業。將錢借給沒有盈利能力的殭屍企業這件事,其實過去已經這樣做非常久了,這是為何外界都非常擔心中國會有債務危機的原因。
  • 全球貿易萎縮:全球貿易萎縮絕對不是很多國家國內自給自足做的很好,而是因為從國外購買商品的能力減弱。許多產油國、原物料生產國經濟衰退,這些國家的衰退已經開始蔓延到其他出口國家。

 

前述因素,有幾個是隨著時間過去,不會改善,反而會變得更差。而什麼是現階段市場可能出現的利多?是否有重要的產業將出現大幅度成長?或者是經濟已落底,即將將展開反彈?答案揭曉,最有可能的答案是聯準會將延後升息。所以能期待的利多還是央行,對市場有利的條件只有央行撒錢,除此之外,並沒有什麼正面的成長或積極的因子。面對這樣的市場,要保守,然後等待沒穿褲子的人被人發現。

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