詹姆士的投資筆記

長期投資嗎？那為時多久？現在的市場環境，所有的投資概念都只能維持一段很短的時間。以前一陣子最熱的「負利率」為例，現在「負利率」可能要走入歷史，在目前這個景氣週期，可能再也不會出現了。

「負利率」是央行為了刺激銀行放款以幫助實體經濟，因此對銀行存放在央行帳戶內的超額儲蓄課徵罰息。政策的原意是好的，但執行效果卻不理想。經濟處於下行週期，企業獲利持續下降，銀行資本也不充足，放款意願不高。另一方面，央行不斷放水，但長期利率不斷下跌。銀行生意模式是靠收短期存款做長期放款，長短期利差越縮越小，銀行利差空間不斷被壓縮。這樣的背景下，放空銀行股成了熱門的交易策略，因此在2月的時候，歐洲銀行股遭遇龐大賣壓。但這個負利率導致銀行虧損的情境，也在上週歐洲央行改變利率政策之後，成了過時的交易策略。

那短期投資方向是什麼呢？FED在昨日利率決議上，最重要的一個改變是今年加息次數從4次變更到加息2次，如此帶動美元下跌。美元一下跌，這給大宗商品跟新興市場喘息的機會，也給人民幣喘息的機會，這個環境有利於股市上漲。但中長期而言，美元依然是看漲的強勢貨幣，因為沒有任何一個國家的基本面比的上美國。因此在下一次美元上漲之前，敬請把握多頭。