最近拜爾提出620億美元現金收購孟山都的併購邀約，這620億美元的現金，有約150億美元是透過股票融資(現金增資)，其餘的款項將透過發行債券籌得。發行債券要跟谁募集這麼大一筆錢呢？答案是歐洲央行，歐洲央行此前宣布擴大QE範圍，將投資延伸到非金融企業債券。所以像拜爾這樣的企業，就可以藉由央行的資產購買計畫，取得大額低利的資金，到全世界各地進行併購。
- May 26 Thu 2016 10:17
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2016.05.26 歐洲企業併購潮？
最近拜爾提出620億美元現金收購孟山都的併購邀約，這620億美元的現金，有約150億美元是透過股票融資(現金增資)，其餘的款項將透過發行債券籌得。發行債券要跟谁募集這麼大一筆錢呢？答案是歐洲央行，歐洲央行此前宣布擴大QE範圍，將投資延伸到非金融企業債券。所以像拜爾這樣的企業，就可以藉由央行的資產購買計畫，取得大額低利的資金，到全世界各地進行併購。
- May 16 Mon 2016 14:45
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2016.05.16 近期投資展望
- Mar 17 Thu 2016 10:08
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2016.03.17 長期投資？為時一個月
長期投資嗎？那為時多久？現在的市場環境，所有的投資概念都只能維持一段很短的時間。以前一陣子最熱的「負利率」為例，現在「負利率」可能要走入歷史，在目前這個景氣週期，可能再也不會出現了。
- Mar 16 Wed 2016 11:24
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2016.03.16 阿法狗、摩爾定律與股市
AlphaGo阿法狗最終以4：1的比數贏了韓國棋手李世石。在AlphaGo阿法狗贏了第一場之後，人工智慧AI就不斷被人們討論著。在1997年IBM的深藍贏了西洋棋，靠的是電腦快速的運算速度。而這場電腦與人的圍棋競賽之所以受到注目，是因為圍棋可以有的變化太多了，而且獲勝目標不像西洋棋或象棋把王吃掉這麼單純。圍棋最終是要圍比對方大範圍的地，光最終的結果就有無限的可能，所以靠不斷提高運算速度這樣的蠻力行為是無法提升電腦圍棋實力到打敗人類的程度。而AlphaGo阿法狗可以展現厲害的圍棋實力，靠的除了運算速度外，還有就是”深度學習”的算法。
- Mar 04 Fri 2016 13:52
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2016.03.04 創業不如買房產？
最近有大陸有許多關於房地產的趣聞。一個是，上市公司有11%的公司去年獲利低於1100萬人民幣，而1100萬人民幣剛好可以買深圳較好地段的房子。表示11%上市公司一年賺的錢還不夠在深圳買一間房。而大多數中國創新產業都位於深圳，並在深圳上市。
- Feb 24 Wed 2016 13:05
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2016.02.24淺談負利率
繼瑞典央行、歐洲央行等相繼實施負利率後，日本央行也步此後塵。而負利率到底會造成什麼樣的影響呢？在討論負利率之前，先釐清央行實施負利率的意涵。銀行向民眾吸收了存款之後，按照存款的金額需要將一定比例的資金提存到央行作為法定準備金，但現在銀行頭寸過多，存在央行的資金超過了法定準備金所需的金額，超過的部分就是超額準備金。日本央行實施的負利率是針對超額準備金收取負利率，目的是希望銀行將多餘的資金放貸出去。所以實施的負利率是由銀行承擔，所以當利率越來越低時，而銀行無法承擔負利率產生的成本時，銀行就會將負利率轉嫁到民眾存款上。意思就是屆時存在銀行的錢不但沒有利息拿，還會收費用。
- Feb 24 Wed 2016 10:06
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2016.02.24 中國銀行不良貸款水平
國際避險基金看空人民幣或中國經濟，有一個很大的原因是中國銀行體系可能隱藏很高的不良信貸。著名看空中國的避險基金Hayman Capital Management的Kyle Bass就估計中國銀行業有著非常高的不良信貸，以下整理不同機構所提出的數據。
- Feb 19 Fri 2016 10:01
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2016.02.19 糾結的人民幣護盤故事
首先先從中國資金外逃開始看，過去一年中國資金外逃超過1萬億美元。由於中國廣大的市場與機遇，過去很長一段時間，都有大量的熱錢湧進中國。但這湧進的熱錢，在2014年的年中之後開始大轉向逃離中國。最常見熱錢的估算方式，為：熱錢流入=外匯儲備增加-經常帳順差-外商直接投資。
- Feb 18 Thu 2016 10:56
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2016.02.18 現在正處於下跌週期
毫無疑問的，股票市場步入了熊市。在1月份投資人將關心的焦點轉向了企業獲利，在享受了多年央行推高資產價格後，投資人發現企業獲利已經開始衰退，並由此延伸，擔心經濟成長也跟著衰退。市場走勢是由這樣的氣氛推動，但這也只是目前越來越惡劣的展望中，對於下跌週期的確認。目前市場有以下以個利空：
- Feb 02 Tue 2016 15:52
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2016.02.02 巴菲特買進Phillips 66並非抄底石油
- Jan 21 Thu 2016 13:41
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2015.01.21 港幣脫鉤將導致房市倒地
近來市場有一個熱門話題是關於港幣跟美元的聯繫匯率，在投機資金狙擊下是否會脫鉤。這裡不討論是否會脫鉤，來看這個事件衍生的影響。
投機資金狙擊港幣跟美元脫離聯繫匯率，是壓注於港幣會下跌而放空港幣。放空港幣的意思是借入港幣，用借來的港幣來買進美元。這邊有幾個重點，貨幣如果會貶值，必定跟發行數量過多有關，所以要避免港幣貶值，香港當局可能會減少市面上的港幣供應。另外，因為中國跟香港經濟趨緩，資金離開香港也是推動這次港幣脫鉤的原因之一，而資金既然要離開香港，也會造成港幣數量的下降。
- Jan 20 Wed 2016 12:02
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2016.01.20 低油價將拖累全球股市
好萊塢的電影中，常常看到有錢的石油王子開著名車、伴著美女，各個揮金如土。沒錯，現實中也是如此，石油生產國非常的富裕，賣出的石油替他們賺取了很多的外匯，換來了高度的生活水平。但是當油價從100美元以上跌到30美元的時候，石油國家的收入銳減，但國家的財政支出沒有減少，這時石油國家可以拿來支應目前支出的，就是過去所累積下來的外匯，也就是石油國家主權基金。
根據瑞士信貸的報告，石油生產國持有的外匯儲備達到1.7兆美元，而主權基金規模達到4.3兆美元。這些主權基金投資範圍涵蓋到了全球各地的股票與債券。這些錢也就是當前因為低油價，而賣油收入不足時，可以提款來支應支出的老本。
在2015年，石油生產國的支出超過石油收入700億美元，這700億美元的短缺中，摩根大通估計外匯儲備支應了500億美元，而主權基金支付了另外的200億美元。但2015年的平均油價為53美元，而現在油價已經跌破了30美元，如果全年度的平均油價以31美元計算，石油生產國的經常帳赤字會達到2600億美元。對應外匯存底與主權基金的縮水幅度可能達到2400億美元，其中主權基金就會減少1400億美元。
