滬港通是上一週的大事，不過跌破所有投資銀行眼鏡的是滬港通並沒有如預期的吸引大量的資金流入香港與上海股市。但這背後有許多原因，譬如：A股市場火熱，大陸散戶沒有興趣投資陌生的港股；滬港通臨時政策通過，中國內地基金的投資範圍根本沒有包含香港股市，基金公開說明書送出審查變更也需要時間；香港各券商口頭上說準備好了，但交易後臺軟硬體都還沒準備好，少有券商是即刻可以替客戶完成交易的。這種種原因都造成滬港通之後少了短線的炒作，但回歸到基本上，滬港通提供了人民幣跨境投資的管道，投資人可以方便的”進場”投資中國，也可以順利”出場”將資金收回，這是一個長期的資金重新配置。
根據瑞士信貸的資料，目前全球資金透過ETF與QFII共有3000億美元投資在中國股市上，若中國股市在全球資金配置的3%權重，在2020年之前會有7000億美元投資中國股市。若中國股市在全球配置的比重可以提高到10%，到2020年將有2.3兆美元的海外資金投資於中國股市，這在中國股市低迷了幾年之後，帶來了無限想像。
還有一個很重要但很少人留意的問題是流動性危機。流動性是在說當我們要賣股票的時侯，是不是很容易將我們手上的股票賣掉。如果馬上就賣得掉，那就是流動性很好，如果想賣的時候沒有人想買，想賣賣不掉那就是流動性很差。現在講到流動性，大多人直覺的反應是現在流動性很好，無論要買賣哪一中資產，買賣價差都很小，有非常多的造市者在市場裡，買進或賣出資產非常容易。沒錯！但這是在市場正常的時候，一旦恐慌的情緒升起，市場一下就會失去流動性。股市自古以來都常常有恐慌的時刻，但現在同樣的情況下，流動性會變得特別差，理由如下：
n 高頻交易商增加市場波動。現在的股市中有70%的成交量是來自高頻交易商，他們買進或賣出不是為了投資，只是為了要插隊，他們只想要在我們買股票的時候，搶先一步用更低一點點的價格買進，再用更高一點點的價格賣給我們。就是因為他們在市場中站的成交量這麼大，在2010年5月6日當天許多高頻交易商覺得市場奇怪而關掉交易系統時，造成美國股市頓時失去流動性，盤中瞬間下跌10%，許多股票成交在不到原本1/10的價格。
n 資金掌握在少數人手中。前20大資產管理公司掌握新興市場包含股票與債券市場資產的30%，資產如此集中，可以想像他們很容易找不到交易對手。
n 多數投資人對市場的預期相同。譬如我們都知道美國會在2015年中升息、歐洲準備要印鈔票、日本一直在印鈔票、美國聯準會用就業數據決定升息時機、日圓跟歐元明年會持續下跌等等。以上種種是幾乎所有人都看法相同，所以投資人都會做出相同的決定。當哪一天投資人想從買進改為賣出時，會發現所有人都一樣，沒有人要買，所以沒有人賣得出去。
所以當有人提出我們現在面臨1987年S&P500突然一天暴跌20%的風險時，並非單純危言聳聽。關於流動性風險上，唯一的好消息是，已經有需多機構預期到這個風險，而預期的風險通常都不會發生。
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