昨天看到一個名叫VQT的ETF，覺得這個ETF非常酷，在這邊跟大家分享一下。
這代碼為VQT的ETF全名為Barclays ETN S&P VEQTOR ETN，這ETF的成分是追蹤S&P 500 Dynamic VEQTOR Total Return Index，這指數的設計是利用波動率指數沖銷股市下跌的風險來創造絕對報酬，這ETF從2010年10月成立到現在累積報酬35%，表現非常優異。
下圖為VQT，Barclays ETN S&P VEQTOR ETN的績效走勢圖
衡量市場波動的指數就是波動率指數(VIX, Volatility index)，因為在股市下跌的時候，市場的波動會變得非常大，VIX會大幅上漲，因此VIX也俗稱為”恐慌指數”。因為VIX在股市下跌時會大漲，因此在投資組合中加入VIX，可以降低股市下跌的虧損，使得整體投資組合呈現持續性的上漲。
VQT的投資內容包含S&P500指數ETF(SPY)、波動率指數ETF(VXX)以及現金三個部分。以下簡單說明S&P 500 Dynamic VEQTOR Total Return Index的運作方式。
1.計算過往實際波動率
2.計算隱含波動率的趨勢
3.依據上兩項分配SPY與VXX的比重，投資比重如下表
4.當觸發停損條件時，全部資金轉入現金
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表中數字為SPY比重，而VXX=100%-SPY |
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實際波動率RV |
隱含波動率趨勢下降 |
隱含波動率沒有趨勢 |
隱含波動率趨勢上升 |
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RV<10% |
97.5% |
97.5% |
90% |
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10%<RV<20% |
97.5% |
90% |
85% |
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20%<RV<35% |
90% |
85% |
75% |
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35%<RV<45% |
85% |
75% |
60% |
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45%<RV |
75% |
60% |
60% |
(S&P 500 Dynamic VEQTOR Total Return Index的完整公式，直接在S&P的網站上搜尋就可以看到)
總結，這個ETF在市場波動小平穩的時期高度持股，而在波動大恐慌的時期降低持股，而增加雖恐慌上漲的波動率指數，在成立的這一年多經歷了數次大漲大跌之後，有著令人驚豔的報酬，而且完全達到絕對報酬的目標，個人認為是個設計非常好的商品，這個ETF尤其適合現今大漲大跌的環境，波動率越是大幅度的變動，VQT可以擁有更好的報酬率。但要提醒各位的是，個人這幾年的投資金經驗下來，認為並沒有符合所有環境的絕對報酬商品，所有的投資標的一定都有適合它的環境，VQT可以從金融風暴之前的2007到現今都提供很穩定的報酬，但如果在1982~2000的多頭市場中，報酬與穩定度可能會遠遠落後於股票甚至債券基金。
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