前兩天在聽到電視上的名嘴說道：「上證指數帶量突破3400點，創下新高。加上現在美金又強勢，所以應該買入美元計價的中國基金。」這樣的說法，在於對匯率的理解上，完全是一個錯誤的觀念！
基金進行的投資項目很多，可能有好機個地區的資產，所以最後一定會以某一種貨幣來「計價」。「計價」顧名思義，只是一種計算價值的方式。舉個例來說明：如果在台北市有一間房子，價值3150萬台幣，等值約93萬歐元跟100萬美金。難道我台北市的房子用美元計價是100美金，會比我在台北市的房子用歐元計價是93萬歐元漲得還多嗎？
另外一個更有趣的問題是：我在台北市的房子，我不想知道他台幣值多少錢，只想知道他用歐元計價的價值，所以現在用歐元計價是93萬，那請問這房子會因為歐元下跌而虧錢嗎？
而我們投資最終會想知道的是，我們賺了多少錢？所以考考各位，如果未來一年台北市的房價漲了2%，歐元對台幣的匯率跌到1:25，而很不幸的我們的房子又用歐元計價，那我們會賺錢還賠錢？如果你是台灣人，你有台北市的房子，你管歐元漲還跌，反正房子漲了2%就是賺錢了。這個時候，這間台北市的房子應該價值新台幣3213萬。而此時歐元兌台幣是一塊歐元換25元新台幣，所以將3213萬台幣除以25，可得到這棟台北市的房子值128.5萬歐元。相較於最初房子值93歐元，如果用歐元計價的話，台北市的房子上漲了38%。
這個例子在說明，投資要分清楚資產與計價幣別。會不會賺錢重要的是資產是什麼？資產會上漲、獲利的潛力才是最重要的。「計價」只是一種計算價值的方式，當計價的貨幣越強，計算出來的報酬就越差；計價貨幣越弱，計算出來的報酬就越好。就像我們平常判斷黃金價格一樣，美元強勢的時候，因為黃金是以美元計價，所以黃金就易下跌。同樣的方式，套用在基金投資上，同樣的投資內容，過去一年用美元計價的報酬率較差，用歐元計價的報酬率較好，如果用俄羅斯盧布計價，報酬率更是棒。但最後換算成台幣來看，賺的錢都是一樣的。
而歐洲基金為什麼賠錢？也並非基金用歐元計價的關係，是因為基金投資的資產在歐洲，歐洲的資產跟隨歐元一起貶值。即使基金用美元計價，一樣賠錢。這樣的情況可以從貝萊德歐洲基金看出來，我們將貝萊德歐洲基金歐元計價(C2-EUR)、美元計價(A2-USD)，以及美元避險(Hedge A2-USD)的三檔基金報酬列如下表。表中反映的是過去6個月的報酬率。
表中可以明顯看出，歐元計價的報酬率有17.45%，而美元計價的報酬率反而是賠-2.07%。用強勢貨幣計價的報酬率看起還反而更差，但如果都換算成美元來看，其實報酬率是一樣的，報酬率都是-2%左右。這是因為他叫歐洲基金，投資的資產是歐元「資產」，無論用歐元或美金「計價」，都無法規避歐元下跌的風險。只有一投資類別可以規避歐元下跌的風險，那就是「美元避險」這個類別。因為基金的投資內容，除了去買進歐洲的股票之外，還另外做了賣出歐元的外匯避險。這意思是當投資的內容怕賺到價差賠了匯差，先行將歐元賣出，因此當歐元發生大跌的時候，就可以規避歐元下跌的風險。當然相對的，如果未來一年歐元反彈10%，這檔美元避險的基金也無法享受到歐元反彈的利潤，而會比單純歐元或美元計價的兩支基金少賺10%。
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