詹姆士的投資筆記

1. 上週五的歐洲峰會，眾多投資人對此懷抱信心，希望這個鋒會可以拯救世界。而現在歐洲最新的方向也出來了，德國思維的主導這次的改革方向，最重要的結論為下面這點：

   "歐羅成員國的預算應保持平衡，甚或錄得盈餘。各成員國必須將每年結構性財赤維持在少於0.5%的所佔GDP比例，才算符合此一要求。"

2. 歐元區去年平均的財政赤字約為GDP的6%，而新的協定卻要求結構性財政赤字少於0.5%，而要彌補這中間的差值只能讓政府大幅縮減支出，以現在只有緩慢成長的經濟環境中，政府大幅縮減支出意味著經濟衰退。所以若這次協定的方向可以改善歐洲債務情況，就是以經濟衰退來換歐元的完整與歐債的穩定。

3. 投資人最為期待的救市方案是歐洲央行進場買債，這就是說欠錢還不起現在沒關係了，歐洲央行出錢幫忙還。這是一件很不公平的事情，德國政府欠錢自己要還，希臘跟義大利政府欠錢歐洲央行還，而歐洲央行的錢又是德國貢獻最多，沒有人願意被占便宜，所以救市方案只要牽扯到需要德國來替其他國家承擔債務，就不容易定案。而在實務上，歐洲央行進場買債也會出現一些問題，因為持有歐豬債券的投資人全部是被套牢的，一但歐洲央行要進場買單，一定所有的投資人都把貨到給歐洲央行，這樣歐洲央行需要的資金目前手上是不夠的，不然就是要啟動印鈔機印鈔還債。如此就會造成的通貨膨脹，其中有很大的部分應該跑到德國去。

4. 以上的兩點是兩種不同的救市措施，現在大家說好要執行前面一項，實際上會不會做還不知道，但我們可以看到這兩個方案，一個會造成經濟衰退或通貨緊縮，一個會造成通貨膨脹。這就不難理解為何現今的金融市場忽而大漲，忽而大跌，因為整個金融市場一會預期會通貨緊縮，一會預期發生通貨膨脹。