印度與黃金
印度是黃金需求量最大的國家，黃金的進口量是印度進口關鍵的成分之一，印度的黃金進口在2012創下了新高，而且還推高了印度的經常帳赤字。黃金進口規模的上升，被認為是印度經常帳赤字惡化的原因，為了應付此問題，印度央行對此問題的應對方式是「去實物化」。意思是透過共同基金與ETF的方式，將原本手上的金條金磚移轉成銀行的帳戶的數字。非常有趣的現象，似乎是背著趨勢的方向。
資金動向
1.二月份黃金價格大跌5%，同時黃金(在交易所交易的)資金流出創下史上最差單月紀錄，投資者在二月份的最後一周，從貴金屬基金中抽出42.3億美元。而市場上盛傳索羅斯賣出黃金只是被過度渲染的新聞，其影響是在心理層面，因為他在去年第四季平倉的2.17頓黃金，相對於二月最後兩周黃金ETF(GLD)持金量減少69.09頓，是小巫見大巫。
2.市場近期流行的”大輪轉”在黃金領域也有它自己的版本，投資黃金的資金有從紙上黃金轉向實體黃金的跡象。過去三年，黃金期貨、黃金選擇權、黃金ETF的投資者，在這些商品上的投資金額不斷減少，這與金價的走勢背道而馳，如下圖。從2010年8月全球市場期待QE2以來，紙黃金和黃金價格就不再那麼相關了。而隨著央行不段擴大資產負債表，有許多國家持續增加黃金儲備，這就像資金從紙上慢慢移向實體。
高盛的黃金預測
1.高盛在過去三個月曾三次預測黃金價格
2012/12/06 三個月目標價1825USD
今年1月中 三個月至少見1825USD
2013/02/26 三個月目標價1615USD
2.高盛對於目標價的預測到底準不準，就請您自行判別。至於高盛所提出的觀點是有參考的價值。美國經濟成長轉強會帶動金價的下跌；反之，美國經濟成長轉弱會帶動金價的上漲。今年美國經濟成長轉強帶動實質利率回升，這個導致金價下跌的因素會與聯準會資產負債表擴張所造成的寬鬆作用互相拉距，目前經濟成長使金價下跌的效應是較強的。
聯準會資產負債表
我們常常提到央行印鈔票，而現在很多央行都採用「出口術」，也就是用嘴巴講就可以達到效果，實際上央行是否有在印鈔票需要看央行的資產負債表有沒有擴大。下圖是聯準會的資產負債表規模，聯準會的資產負債表規模在2011年中執行完QE2之後，資產負債表規模就一直維持在2.8兆美元左右。一直到去年2012年11月再度執行QE，資產負債表規模再度開始擴大，到今年1月底資產負債表規模已經超過3兆美元。這是扎扎實實的印鈔票行為，所以不太需要理會市場上「QE退場預期」的雜音，聯準會資產負債表擴張就告訴我們多頭還沒結束。
留言列表
