Seth Klarman是Baupost基金公司總裁，也是目前最受尊重的基金經理之一，他寫的書售價高達2499美元，卻在亞馬遜上被搶光了。
下面這些觀點，來自於他在非公開商界領袖會議（Private Meeting of Business Leaders）的發言。編譯如下，僅供參考。
經濟總覽：
·危機至今，五年飛逝，大筆大筆的銀子用來挽救市場。然而，危機並沒有得到根本解決。弱勢群體受衝擊最大。
·美國失業率卡在了7%上。把所有沒有工作的人都算進來，真實數字恐怕是這個數字的兩倍。
·中等家庭實際收入已經連跌四年，回降到1995年的水平。
·美國股市估值過高，與實體經濟不符。
·很多人質疑金融市場的現狀，認為股市債市的欣欣向榮主要源於寬鬆政策，特別是QE。我很贊同。
·對於投資者，最危險的組合，永遠是脆弱的實體經濟加上膨脹的金融市場。這恐怕就是當下的境況。
資產泡沫：
格林斯潘說得好，除非等到泡沫破碎，聯儲很難提前判斷有沒有泡沫；對於政府來說，更現實的做法，是一旦泡沫破掉，就趕緊上前清理。我很贊同。如果像現在一樣，強行削弱市場下行風險，卻不能同樣限制金融上行風險，不對稱的政策就會扭曲市場。近十年來，金融機構與個人投資者已經是習慣了扭曲的金融市場——在政府的干預下，這個市場有人托底，卻沒有上限。
07年前的“大穩健時代”，之所以沒什麼大動盪，也沒什麼大幅下跌，就是因為政策放寬了信貸約束，壓低了借款成本。只要你沒有壞到一定程度，總能藉到錢來維持運轉。許多問題就這樣被掩蓋。
市場節節高升，有問題的機構也能維持生存，小危機被扼殺在搖籃裡，風險看上去很低，但這一切都為之後的大危機埋下了種子。2008年是必然中的偶然，金融市場注定轟然倒下。倘若之前被掩埋的小危機，能夠免於政策干預，正常地發生髮展，金融市場也會摔跤，但不會像一下子這麼慘。
美聯儲與泡沫：
一旦撤掉QE，有多少市場是靠它撐的，就有多少市場會出問題。一旦QE完全停掉，恐怕金融市場會縮水30%。可悲的是，投資者並沒有做好準備，他們把政策帶來的虛假收益當成了真的。想像一下，美聯儲說零利率政策要停止了，或者，突發事件使政府無力繼續干預市場，市場要亂成什麼樣子？我們無法確知它們何時到來，但可以肯定的是，早晚要來。
現在，很少有人預見到這種未來。不過，一旦摘下眼罩，定睛細看，每個人都可以做出這種預測。
出來混，早晚要還：
世上沒有免費的午餐。倘若政府能隨便印鈔、借錢，卻沒有任何代價，那他們為什麼不持續這樣做呢——永遠這樣印鈔、借錢，讓每個國家都走向繁榮富強？不會的。
2008年的金融危機，本該使經濟觸底，卻最終影響不大，很大程度源於對美聯儲的過度信任。事實上，美聯儲的政策，不會沒有代價，它創造了什麼，得到了什麼，就將付出等價的成本，接受等價的懲罰。只是，這些尚未浮出水面。
出來混，早晚要還的。究竟以什麼形式還回去——是崩潰的美元？是飆漲的利率？是惡性的通脹？是賣不出去的國債？是長久的衰退？還是什麼別的？我們很快就會知道。
不這樣，能怎樣？
槓桿率，永遠是雙刃劍。2007年，超高的槓桿率威脅了國家的經濟安全。2008年，問題暴露，我們無處可藏。今天，赤字與債務又達新高，相比四年前，我們更加無路可退。如果不採用這種扭曲的、危險的、很可能失敗的一系列政策，我們能用什麼替代它呢？Jim Grant提過一個建議——不妨走向真正的資本主義，讓市場徹底自由運轉，讓看不見的手發揮作用，允許問題，允許失敗，允許小危機，也許一切會好起來。
評論美聯儲政策：
《Antifragile》的作者Nassim Taleb觀點新穎，他讚揚了市場的動盪，批評了那些掩蓋市場波動的人。他認為，干預市場的成本，短期內看不見，但絕對相當大。他寫道：扼殺自然的波動，只會掩蓋真正的問題，掩蓋的問題最終還要爆發，雖然來得晚，但是更加猛烈。
然而，我們的政府，總以穩定為第一要務，總在扼制經濟的自然波動。
時候未到？
當下，兩個問題迫在眉睫：短期刺激難以為繼，福利政策難以持續。
開源節流是唯一的辦法，卻難以推行——減掉政府開支，增加公眾稅收，在短期內，會給經濟與金融市場造成重創。在確保經濟復甦前，沒有哪種政府會切斷現金流。同時，所有政策受益者都會極力反對政策轉向。他們總在說：“時候未到”。
歐洲一直在說“時候未到”，我們已經看到了它的下場。
看一看美國的報紙雜誌，也一直有人在說：“是該關掉房利美和房地美，但是啊，時候未到！現在關掉，地產市場要出問題的。”那要等到什麼時候？永遠不會有什麼合適的實際，可以讓你高高興興地停掉住房補助項目，或者撤掉QE政策，或者削減財務赤字。任何時間做這些事，短期都會抑制經濟。
大部分的人都會贊同：刺激政策不能永遠搞下去，福利政策難以長久維持下去。
同時，大部分的人都一直在說，“時候未到”。
這是個悖論。
聯儲抽身不得：
所謂的“穩定的金融市場”，是灌水慣出來的。所謂的“成功的貨幣政策”，是掩蓋事實的。只要政策一停，壓抑的問題就會湧出來，美聯儲根本退不出來。
長久以來，一丁點經濟下行信號，都會讓美聯儲緊張萬分，他們願意付出一切代價，去滅掉一切下行跡象。這樣，他們一手製造出史無前例的政府赤字、超高的槓桿率、難以想像的道德風險，只是為了換取經濟表面上的平靜如水。經濟學家Hyman Minsky如此形容美聯儲的政策：“穩定政策”將導致“不穩定”。美聯儲為沒有資質的人提供了大量貸款，降低了整個經濟的信用水準，金融系統迅速膨脹，走向炸裂的宿命。
金融定律：
金融市場最靠譜的定律，是“回歸均值”。任何市場、任何資產，價格終將返回均值。
這就意味著，所有的高潮後面，都有低谷；所有的泡沫，都一定破裂。
這不是僅僅是個理論，而且幾百年來的歷史經驗。看看Jeremy Gratham的書，你將發現，數據證明了這條定律的正確。
同樣，政府強行鼓氣的金融市場，成本巨大且十分危險。在政策作用下上漲的，政策撤去就要下跌。政策的最終效果，僅僅是又帶來一次漲跌，僅僅是增加了額外動盪。在這樣的政策思路下，市場很可能在“被政策鼓起來”、“狠狠栽下去”、“再被政策弄起來”、“死得更慘”之間反复循環，越來越依賴治標不治本的救助。
國家破產：
什麼時候國家債務才算危險，目前並沒有明確的界限。這完全取決於投資者和市場的心態。在海明威的《太陽依舊升起》裡，有人問Mike Campbell是怎麼破產的，他回答，就像溫水煮青蛙，不知不覺地，慢慢地，然後，突然就不行了。國家破產亦是如此，有個看不見的臨界點，讓人不知不覺地逼近。等你到了那一點，什麼都晚了。
總結：唯有祈禱
我們藉了太多，花了太多，卻投資很少；
我們忽視長期問題，任由它們越拖越嚴重；
我們靠借錢為生，卻沒有給自己留什麼餘地。
一旦災難來臨，無論是戰爭，還是金融危機，我們毫無辦法。
沒有一個理性的投資者靠祈禱上帝來賺錢，也沒有一個理性的國家應該這樣。
我們並不比歐洲和日本好。現在已經不早了。即便馬上行動，要返回常態，也需要很長時間。
所以，我們不得不祈禱，上帝，請保佑我們——讓我們可以靠自己弄好經濟。
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