詹姆士的投資筆記

GMO資產管理公司共同創辦人葛蘭森數年前引用聖經警告投資人，美國經濟將經歷「7個荒年」，直到2016年才會復甦。如今，太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長伊爾艾朗與共同投資長葛洛斯也引用相同警語，呼籲投資人為成長低迷、財政緊縮的荒年作準備，他們認為經濟要到2022年才復甦。

葛洛斯和伊爾艾朗的觀點可歸納為以下10個要點：1.美國經濟與市場已進入「不冷不熱」的時期。

2.經濟學家預測3%至4%成長率太高，PIMCO認為2%低成長率可能成「新常態」，且將持續數十年。

3.太多投資人、銀行和政治家不願面對新常態的殘酷事實，仍巴望市場重現數十年來常見的短期牛市與熊市循環。

4.投資就像衝浪，得「乘上浪並把握浪峰」，否則浪潮退去就會墜落。葛洛斯說，這波錢潮可能快消退了，快抽腿吧。

5.葛洛斯警告，股市是一場「龐氏騙局」，投資人不會再看到6%的實質報酬率，有3%就算幸運。

6.聯準會（Fed）的便宜資金扼殺長期復甦，終究會付出代價。

7.Fed主席柏南克祭出3輪量化寬鬆（QE）後，經濟泡沫再也撐不久。

8.政治人物的經濟政策失當，讓成長更慢。應推出刺激成長計畫的華府毫無作為。

9.國會預算處（CBO）警告，僅2%出頭的經濟成長率可能持續到2022年。伊爾艾朗說，成長率低於3%將限制國家財富和福利。

10.葛洛斯和伊爾艾朗提醒投資人，未來過去曾有的高報酬率可能不復見，宜採取防禦性投資。

PIMCO認為，藍籌股已成為新債券，投資人應避開高政治風險國家的長期債券，但可考慮墨西哥和巴西等高殖利率債券。葛洛斯和伊爾艾朗偏好「房市及與房市相關的任何投資」，避開銀行和金融股，及美、英和德國等大型已開發國家的高收益債券和長期債券。