詹姆士的投資筆記

從年初我就開始追蹤一些指數，其中一個是德國股市對西班牙股市的相對漲幅，我年初的想法是德國是歐元區內的出口國，德國的生產成本比歐洲邊緣國家低，而且德國的資產(股票)相對於歐洲邊緣國家來說安全很多，並預期資金會從歐豬國家湧向德國以及北歐國家，形成歐豬國家緊縮而德國通貨膨脹，這樣整個歐元區也才可以平衡。這是年初的想法，所以當初想買進德國股市放空西班牙股市，最後因為種種愚蠢的原因沒有做這筆賺錢而且會讓我覺得自己很厲害的交易，關於愚蠢的部分是屬於交易檢討的範圍，而德國股市跟西班牙股市的相對關係是這篇文章要談的主題。

人民幣期貨登場，可能在暗示著

我們從希臘的銀行現況來看發展的方向，由於內容複雜，期望透過推演資料讓大家清楚了解。

西班牙十年公債殖利率創新高，目前是6.9%，表示西班牙危機有惡化的傾向，但是現在股市正在漲，背後的邏輯是什麼呢？因為債務危機越來越惡化，聯準會與歐洲央行有更大的可能會在市場中撒錢，所以股市展開反彈嗎？真是奇怪的市場邏輯啊？

今天突然發現歐債危機有新進展了，這個進展是關於希臘要不要退出歐元區的議題。在這個議題上一般來說有下列幾個重點：

當我們在投資股市的時候，總是希望會知道大盤的趨勢與方向，我們希望知道未來的一週、一個月或三個月大盤會是幾點，大盤未來是幾點雖然我也很想知道，但卻是我沒有能力去知道的事情，不過我們這邊提供一些資訊，可以讓我們對台灣大盤目前的是高估或低估做出一些判斷。

因為股票的價值在於公司能賺到的錢，所以我們用台灣上市企業的獲利做為評估大盤高低的依據，下圖是從97年第一季到101年第一季每一季的上市公司總獲利。數字單位是億新台幣，譬如101年第一季上市公司總獲利1,357億，去年第四季上市公司總獲利889億。而從過去四年每季的獲利狀況來看，台灣上市公司獲利最高的時候是在99年Q2、Q3，當時台灣的大盤是在7000~8000點之間，但是當時每季的獲利是現在的三倍。

歐巴馬在2009年2月的一次新聞發佈表示：

在投資市場中知道現在市場主要的趨勢與市場目前處於什麼位置是非常重要的事，同樣的股市一個月的上漲中，有的人決定要買股、有的人決定要賣股，這全然取決於投資人對趨勢與大環境的看法，到底是多頭啟動或者是空頭反彈？

從去年12月中以來，全球股市經歷的一個半月的上漲，這一個半月中幾乎所有的股市都上漲了10%~15%，這波上漲由歐洲央行的三年期在融資操作(LTRO)計畫帶動。在去年下半年的歐債恐慌中，許多資金離開股票市場在場邊觀望，而在歐洲央行推LTRO後，風險情緒下降(Risk off)與資金回流造就了這一波上漲。

周三(01/25)聯準會(Fed)做出承諾將維持目前極低利率政策至 2014 年末尾，這對投資人來說到底有什麼意義呢？可以從以下幾個來點看。

今天看到信報中畢老林的一段話，覺得深有同感，以下跟大家分享。

我們都覺得現在時局與經濟狀況變化莫測，但什麼是真的無法預測的？我們預測不到歐元區會陷入衰退嗎？這應該大家都知道答案。

哇～迎接2012的早晨，空氣中瀰漫著一股尚未甦醒的氣息，有種蓄勢待發的感覺。新的一年，祝福大家新年快樂，在這大變動的一年中，守住財富、大豐收、賺大錢！

1. 歐豬五國銀行存款有不斷下滑之趨勢，歐豬五國過去一年存款以5%~20%的速度流失銀行存款，以希臘為例：過去兩年希臘銀行體系的商業及私人存款下降26%。就像我們會想把錢存到安全的銀行一樣，許多存戶也將存款由槓桿高的法國與歐豬國家銀行轉到資本充足的多的瑞士與挪威的銀行。如此資金不斷的流出，未來很高的可能出現歐洲銀行危機。

2. 由上面這一點的衍生的推論，若歐洲銀行發生危機時，歐洲銀行需要變賣資產以因應存款的流失，因此歐洲投資者所持有的資產會遭遇較大的賣壓，這是現階段應該避開而未來有機會介入的標的。

上證指數於本週破底，跌破2300點的重要支撐，這個現象可能在告訴我們幾件事：

1. 中國牛市結束，經濟可能出現硬著陸。

1. 上週五的歐洲峰會，眾多投資人對此懷抱信心，希望這個鋒會可以拯救世界。而現在歐洲最新的方向也出來了，德國思維的主導這次的改革方向，最重要的結論為下面這點：

   "歐羅成員國的預算應保持平衡，甚或錄得盈餘。各成員國必須將每年結構性財赤維持在少於0.5%的所佔GDP比例，才算符合此一要求。"