詹姆士的投資筆記

柏克希爾股東會在台北時間5月2日晚上10:30舉行。現場前前後後提問近60個問題。以下摘錄幾個在投資上發人省思的問答。

　　在談論這個主題之前，先看看前兩個禮拜在中國火紅的新聞──「天威債券違約事件」。這個新聞的內容是這樣：中國保定天威集團有限公司公告稱，由於公司發生巨額虧損，無法按期兌付2011年度第二期中期票據（11天威MTN2）本年利息。這個票據是在集中市場交易的債券，無法支付利息就是債券違約。過去也有債券違約的事件發生，但天威集團背後母公司是中國兵器裝備集團。若天威債券違約，就是央企違約。天威債券若違約，將是債券市場打破「剛性兌付」的重要一步。

　　台股目前已經逼近萬點大關，在台灣股市的歷史上，每當只要站上萬點，差不多就接近當時的高點了。台股過去只曾在1990、1997、2000這三年漲超過萬點，而金融海嘯前2007年景氣好的時候，台灣加權股價指數也只到9859點。漲到了萬點之後接著股市見高點，然後開始迎接大幅度的下跌。所以這可否推論：股市上萬點之後，股市之後就會開始下跌呢？

2015.04.14什麼叫做泡沫？各市場比一比

恆生指數，我們30000點見──香港股市突破重要技術關卡

　　上週末，中國人民銀行行長周小川在博鰲論壇上表示：「當前中國的利率還沒有到零下界，貨幣政策還有調整的餘地，既包括數量方面，也包括價格方面。」加上談到中國下一步措施時，警惕通縮風險。使得市場憧憬新一波的寬鬆政策即將到來。不只如此，中國官方在兩會之後，就發表了許多有利股市的言論。譬如：周小川在3/12兩會記者會上表示，不贊成「貨幣進入股市就不是支持實體經濟」的說法；中國證監會在3/27公布，放寬基金不須透過QDII機制，而可透過「滬港通」直接投資港股。

　　近日盛傳希臘政府的現金將在今年4月20日用完。希臘最晚將在下周一向歐盟遞交新的改革清單，以換取援助資金。新的改革清單需要得到債權人的同意與歐盟經濟委員會的認可，才能繼續苟延殘喘。靜待幾個月後，換湯不換藥地再演續集。而投資大亨索羅斯也認為，希臘退歐的機率越來越高，目前已經高達50%。

今日再來談談能源股。在去年第四季的油價大跌中，只要是名字跟能源股扯上邊的，股價一律跌個四腳朝天。但從去年底到到現在，油價越來越低，卻不是所有都在低部盤旋，有些能源股已經大幅反彈，並且已經創了新高。這些股票是能源股下游的煉油產業。

前兩天在聽到電視上的名嘴說道：「上證指數帶量突破3400點，創下新高。加上現在美金又強勢，所以應該買入美元計價的中國基金。」這樣的說法，在於對匯率的理解上，完全是一個錯誤的觀念！

　　預測油價的波動在過去一年內已經變得有點像猜謎遊戲，的確有一些相關的提示，讓你可以依據那些提示推測出大概謎底是什麼，但誰也不敢肯定那就是正確答案。油價雖也有市場指標，但影響油價的因素實在太多，每個人都在預測，幾乎誰也不敢保證他猜的是最準確、且無誤的。