詹姆士的投資筆記

<<用股票投資創造現金流>>

很多人都讀過《富爸爸窮爸爸》，也受到書中提到持續性現金流與被動收入的吸引，我當初也是受到書中很多想法的吸引才開始投入與參與金融市場。我們每天努力工作之後得到的薪水與獎金是主動收入，而《富爸爸窮爸爸》書中提到的被動收入指的是可以不需要工作就可以有持續的現金流入，書中有談到一些方式例如：傳銷、房地產、特許加盟事業等等，而我們在這邊也提供一個借由股票投資創造穩定現金流入的方式，並且計畫未來再部落格中持續PO上進行的交易與績效追蹤。

關於股票投資與交易，相信多數人都有投資的經驗，但股票市場似乎只提供了暴利(及虧損)，很少有穩定獲利的投資方式，所以現在要介紹的”穩定”投資方式也先從大賺大賠的選擇權說起。

選擇權=彩券？

說到選擇權大部分的投資人將它是為彩券來投機，我們去買彩券就是希望中個大獎，花100元買彩券目標換個2億回來，進行選擇權交易的時候多數投資人也是這樣，當錢少或者想賺暴利的時候才做選擇權，看是否有好運氣可以翻個本或者大賺一票，最終多數的結果與買彩券一樣：沒中大獎，而每個禮拜投入的100元也石沉大海。

選擇權以小博大的投資方式讓我們舉一個例子來說明：

(資料日期：2012/01/02)

到期日說明：這是一個蘋果電腦股票的選擇權，選擇權既然像彩券，就有開獎日也就是到期日，這個選擇權就在2012/07/20那天開獎。

履約價說明：履約價450元的意思是，現在蘋果電腦的股價405元，要是在到期日漲超過450元，投資人有權在450元買進一張股票，也就是到期時若股價是500元，投資人可以用450元買進一張股票。500元的股票可以用450元買，當場就有50元的利潤，也就是中獎了。同理到期時若蘋果電腦股價是470元，這選擇權就賺=470-450=20元；若到期時股價只有440元，沒有超過450元那就是沒有中獎，這選擇權不值錢。

權利金說明：既然這選擇權像彩券，有可能賺50元、20元，那權利金(賺錢的權利)就是買這張彩券的錢了，這張彩券在01/02的權利金是21.83元，意思是今天投資這個選擇權要花21.83元，而到2012/02/17這六個月的時間，有可能賺20元、50元(或者賠光)。

從這個例子可以看到投資選擇權以小博大的一面，只要投資21.83元就可能有數倍的報酬，但真的有這麼好賺嗎？如果好賺應該是很多人賺到大錢才對。再從另外一個角度思考，既然投資選擇權像買彩券，那彩券是誰賣給你的？彩券當然是莊家賣的。

莊家策略

買進選擇權以小博大，我們叫這個為買彩券，賣出選擇權賺權利金這就是所謂的莊家策略了，一般來說散戶投資人多為買進選擇權，而法人多採取莊家策略。莊家策略想賺的錢就是權利金，為了賺這21.83元的也是要冒風險的，就是當蘋果電腦的股價如果突然暴漲到500元時，買選擇權的投資人賺了50元，做莊家的人就要賠這50元，所以獲利時是21.83元，而虧損時冒的風險是無限大。

看到這邊可能會覺得莊家策略風險很大，當然如果我們依賴分析、預測、賭蘋果股價會不會漲超過450元，這當然風險很大的投資行為，但若在我們進行莊家策略前已經持有蘋果電腦股票，那又是完全不同的情況了。

聰明的投資策略

這個投資策略用下面的例子來說明：

這個投資會產生什麼樣的結果呢？我們以到期日時蘋果電腦股價是440元、500元、350元等不同的股價來看報酬狀況。

1.到期時股價是440元

2.到期時股價是500元

3.到期時股價是350元

上面的三種情況是這個投資策略可能的結果，分成以下幾點討論。

到期時間：這個例子的到期日是2012/07/20，約為半年的時間，在實際投資時可依據選擇權的到期日自行選擇要進行一個月、三個月、半年、一年的投資期間。

價差：我們當選擇權賣方(也就是莊家策略)的風險因為我們持有蘋果電腦的股票而不存在，當股價飆漲時原本做為選擇權的賣方會發生極大的損失，但因為我們持有股票同時擁有飆漲的利潤，這可以抵銷選擇權賣方的損失，所以這個投資方式放棄了飆漲的利潤，持股最大的獲利在我們選擇權設定的價格。

權利金收入：這個投資方式放棄掉飆漲的利潤，而換取的好處是權利金收入，這個例子中約半年時間得到的權利金收入相當於持股成本的5.4%，也就是權利金收入一年可以帶來約10%的利潤，這權利金收入是一般買股票所沒有的利潤，當我們採取了這個策略，買股票的利潤在價差、股息之外多了10%的權利金收入，如此一來當我們的持股下跌的時候，也可以替我們減少損失。

股利收入：在我們採取的例子中蘋果電腦並沒有配息，但一般美國績優股是三個月配息一次，這個策略的投資時間為半年應會經歷2次的配息。

借券收入：一般法人長期投資的持股都會藉由借券來增加額外的收入，在詹姆士開戶的國外券商，對於100%現金持有的股票，會直接借券出去而得到額外一年4%的借券收入。

回到一開始介紹這個投資方式的目的，我們想找一個可以獲得持續性現金流入的投資方式，而現在權利金、股息、借券等收入做為固定收入來源，提供我們一年超過10%的利潤，這個投資策略長期來說對我們的資產增值是很有幫助的，每年約10%的收入可以攤平股票下跌的風險，而且偶爾還會有股票上漲的價差可以賺。這個投資策略也不是沒有風險的，風險在於原本持股的下跌，而投資的期間有時達半年、一年，股價在半年之中的變動可能很大的，要避免股價在半年後大幅下跌的風險，選擇好的股票是必需的，當然也只有好的股票才會有股息收入。

這個投資方式過去銀行也是有銷售的，是連動債的一種，叫做ELN(Equity Linked Note，股權連結型投資)，所以我們也姑且叫這個投資策略ELN吧。而名字既然叫股權連結型投資，股票是那一隻就是非常重要的事，如果只為了半年5%去投資這樣風險就很大。好的股票是ELN這個投資策略必要的條件，而選好股票的方式說難很難，說簡單也很簡單，巴菲特說只要你願意買一輩子的股票就是好股票，像中鋼、中華電信、可口可樂、IBM、P&G、Walmart、康師傅等等多不勝數，將來在交易的時候，會陸續將實際的案例PO上，我們介紹的ELN策略是一個投資方式，所以他可以適用在各股、ETF上，所以當我們除了心儀的股票想投資時可以採取這個策略外，我們想投資恆生指數或者黃金都可以利用ETF來進行這個策略的投資。

看到這邊，你覺得這個策略介紹完了嗎？還沒呢，待續喔~