詹姆士的投資筆記

李嘉誠談到:

關於“撤資”：高賣低買本來就是正常的商業行為，就全世界而言，從來沒有批評過我們撤資，惟獨香港傳言不斷，令人遺憾。我一定不會“遷冊”，長和系永遠不會離開香港。不過規模的大小是另一回事，我有百分之百的責任保護股東的利益。

Seth Klarman是Baupost基金公司總裁，也是目前最受尊重的基金經理之一，他寫的書售價高達2499美元，卻在亞馬遜上被搶光了。

下面這些觀點，來自於他在非公開商界領袖會議（Private Meeting of Business Leaders）的發言。編譯如下，僅供參考。

金融市場有一些長期的趨勢，這些長期趨勢可以給我們一些資訊，譬如當我們現在處於一個中期的多頭市場時，這個多頭市場有什麼樣的特性、上漲的是快還是慢或者下跌幅度會不會很大，這些資訊可以從長期的市場趨勢中找尋線索。所以接下的這些資訊與分析可以給我們一個金融市場完整的圖像，讓我們知道各個不同資產間的關聯性，以及我們處於長期市場中的什麼位置。這些資料是整理自「下一個失落十年投資之道」，而部分短期的觀點是我自己加上。本文算是讀後整理。

中國經濟增長觸底回升，已經成為共識。不少市場人士認為，經濟的持續改善已上正軌，中國進入了一個新的增長周期。

筆者認為，這是一個偽週期，是前一個週期的延續，而非新的周期的開始。以筆者的觀察，民間的經濟活動並沒有隨著GDP的反彈而全面回暖，目前的複蘇基礎狹窄，基本上靠地方政府主導的基礎設施建設拉動。

想像一下，當美國人不再進口石油時，石油世界會怎麼樣？全球資金流向會怎麼樣？美元走勢會怎麼樣？地緣政治又會怎麼樣？筆者認為，這是今後十年全球金融市場最大的三個故事之一，它對財富分佈、能源革命、交通運輸均帶來無遠弗屆的影響。

自從第二次世界大戰結束，美國便成為石油淨輸入國，其需要占到全球石油貿易的 1/4 ，美國在石油市場的地位，可謂舉足輕重。

GMO資產管理公司共同創辦人葛蘭森數年前引用聖經警告投資人，美國經濟將經歷「7個荒年」，直到2016年才會復甦。如今，太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長伊爾艾朗與共同投資長葛洛斯也引用相同警語，呼籲投資人為成長低迷、財政緊縮的荒年作準備，他們認為經濟要到2022年才復甦。

葛洛斯和伊爾艾朗的觀點可歸納為以下10個要點：1.美國經濟與市場已進入「不冷不熱」的時期。

上週末聽到富邦金控經濟研究中心經濟學家羅瑋的演講，內容關於富邦對2013的經濟展望，很值得參考。

談到富邦對明年景氣的看法，基本上富邦是比較樂觀的，他們自己都知道同業也覺得他們相對樂觀，幾個主要的論點如下(其中，雖然美國財政懸崖與歐債危機也是很重要的影響因素，但這一類的報導很多，因此這邊略過此部分內容)

Courtney Smith是一位非常成功而且賺錢的交易者，早在1973年就透過交易得到財務自由。詹姆士自2009年底便跟隨他學習了近兩年的交易，以下是他2012的預測翻譯，給各位參考