詹姆士的投資筆記

以下是有關歐洲與塞浦路斯的資訊

印度與黃金

金融市場有一些長期的趨勢，這些長期趨勢可以給我們一些資訊，譬如當我們現在處於一個中期的多頭市場時，這個多頭市場有什麼樣的特性、上漲的是快還是慢或者下跌幅度會不會很大，這些資訊可以從長期的市場趨勢中找尋線索。所以接下的這些資訊與分析可以給我們一個金融市場完整的圖像，讓我們知道各個不同資產間的關聯性，以及我們處於長期市場中的什麼位置。這些資料是整理自「下一個失落十年投資之道」，而部分短期的觀點是我自己加上。本文算是讀後整理。

最近市場熱門議題就是黃金出現”死亡交叉”，”死亡交叉”指的是50天均線向下跌破200天均線，並交叉向下，用台灣人比較常聽到的話來說是季線對年線交叉向下。而出現”死亡交叉”是否表示黃金自2001年以來的大多頭已經走完了呢？

中國經濟增長觸底回升，已經成為共識。不少市場人士認為，經濟的持續改善已上正軌，中國進入了一個新的增長周期。

筆者認為，這是一個偽週期，是前一個週期的延續，而非新的周期的開始。以筆者的觀察，民間的經濟活動並沒有隨著GDP的反彈而全面回暖，目前的複蘇基礎狹窄，基本上靠地方政府主導的基礎設施建設拉動。

1.市場持續Risk on，風險意識退散，這可以重歐元兌瑞士法郎的匯率走勢看的出來。過去兩年歐債危機歐元區的資金為了躲避危機，資金流入避險天堂瑞士法郎，而瑞士央行為了避免瑞士法郎過度升值傷害瑞士的出口而宣告歐元兌瑞士法郎匯率下限為1.2，而去年由於資金不斷的流入使得匯率有長達六個月的時間都黏在1.2之上，目前歐元對瑞士法郎匯率開始上升，表示資金已經開始由瑞士法郎流出，這是一個強烈的訊號象徵歐債的風險意識退散。資金流向風險性資產，會造成股票與地產價格上漲，所以這幾個月歐洲區的股市強過美國與亞洲股市。而另外有看到西班牙房地產貸款數量達到歷史最低的位置，落底的可能性很高，應該可以考慮歐豬國家的地產類投資。

想像一下，當美國人不再進口石油時，石油世界會怎麼樣？全球資金流向會怎麼樣？美元走勢會怎麼樣？地緣政治又會怎麼樣？筆者認為，這是今後十年全球金融市場最大的三個故事之一，它對財富分佈、能源革命、交通運輸均帶來無遠弗屆的影響。

自從第二次世界大戰結束，美國便成為石油淨輸入國，其需要占到全球石油貿易的 1/4 ，美國在石油市場的地位，可謂舉足輕重。

1.美國製造業有回流本土的趨勢。蘋果高調宣布明年斥資1億美元在美國生產Mac機，通用電氣（GE）、升降機製造商奧的斯（Otis）、家電品牌惠而浦（Whirlpool）都在重新考慮在外國生產是否真的對企業有利。最近一期美國《大西洋月刊》（The Atlantic Monthly）封面故事針對製造業回流美國有日漸成風之勢，詳細探討箇中原因。其中舉了一個例子，GE旗下有個名為GeoSpring的高科技節能熱水器，經過人力上的重新調配整合，集團透過零件減省（每五項中減去一項）和縮短產品完成時間（中國廠房生產一台GeoSpring熱水器須十小時，美國路易斯維爾只須二小時），非但物料成本節省25％，生產效率提升之明顯，更令管理層喜出望外；加上出廠至「上架」時間，中美兩地無法相提並論（中國廠房在運輸和清關上平均耗時五周，美國由出廠至交貨僅須三十分鐘），內地生產的GeoSpring，在美國要賣1599美元；美國生產的同一產品，零售價只須1299美元，同時兩者的利潤均等。這讓傳統上中國製造的低成本站不住腳，同時看到富士康在美國擴廠的計畫，讓人開始聯想是否全球製造與生產的版圖開始變化。